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　　海通国际证券集团无限公司阳近期对怡合达进行研究并发布了研究演讲《一季度业绩回暖，毛利率显著改善》，赐与增持评级。怡合达(301029)1Q25收入同比转正、净利润增加较快：公司发布2024年报和2025年一季报，2024年实现停业收入25。04亿元，同比下滑13。08%；归母净利润为4。04亿元，同比下降25。87%；扣非净利润3。98亿元，同比下降26。25%。单四时度停业收入为6。47亿元，同比削减4。5%；归母净利润为0。76亿元，同比削减19。0%，扣非净利润为0。75亿元，同比削减17。3%。一季度停业收入为6。20亿元，同比增加14。8%；归母净利润为1。218亿元，同比增加26。5%；扣非净利润为1。222亿元，同比增加27。8%。推进长尾化计谋，1Q25毛利率提拔显著：2024年，公司毛利率为35。26%，同比下降2。69个百分点，此中新能源锂电营业毛利率同比下降8。55%至26。0%，为次要拖累。1Q25，公司毛利率提拔至38。1%，同比+3。1pct，环比+3。4pct，长尾化计谋结果显著。按照公司正在业绩申明会上的阐发，1Q25新能源锂电毛利率已修复至31。2%，对全体毛利率的改善构成支持。2024年，公司发卖/办理/研发费用率为5。5/8。1/4。3%，同比+0。5/+1。5/-0。1pct，收入下降环境下，费率获得节制。产物线继续丰硕、供应链能力提拔、客户数不竭添加、客户布局改善：截至2025年4月底，公司已开辟涵盖196个大类、4，437个小类、230余万个SKU的FA工场从动化零部件产物系统，SKU数量较客岁同期的180余万继续增加，产物线年，公司累计处置订单量约160万单，出货总项次约560万项次，较2023年别离提拔了18%和14%，提拔供应链响应能力、满脚客户的长尾化采购需求。2024年，公司成交客户数量近4万家，较2023年新增客户数量约3000家，来自前五大客户的收入占总收入比例为11%，相较2023年的26%下降较多；来自前五大客户以外的所有客户收入同比提拔约5%，缓和了大客户收入下降的影响，客户布局改善。持续结构计谋营业FB、拓展海外营业：公司非标营业采纳“智能报价+智能编程+柔性出产”的出产模式，努力于满脚市场上大量存正在的“长尾订单”。公司于2024年5月正式上限从动报价系统；对从动编程笼盖类型进行升级优化，拓展多工艺场景编程；于2024年下半年起头投入利用柔性智能产线，持续开展非标从动化扶植。公司操纵中国的财产链和供应链劣势，以中国劣势行业出海为契机，参取全球化结构。正在全球化计谋的牵引下，公司聚焦产物优化，全力鞭策产物程度提拔。取此同时，深化全球结构。盈利预测和估值：考虑最新的下业本钱开支趋向和24年公司业绩，我们小幅上调25、26年盈利预测（原为5。09、6。08亿元），引入27年盈利预测，估计公司25-27年净利润为5。2、6。3、7。7亿元，赐与公司2026年28倍PE估值（原为2025年33x），上调方针价5%至27。9元，维持“优于大市”的评级。风险提醒：下业本钱开支不及预期、公司鄙人业的拓展不及预期、公司拓展FB营业不及预期、行业合作加剧等证券之星数据核心按照近三年发布的研据计较，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测精确度均值为73。15%，其预测2025年度归属净利润为盈利5。22亿，按照现价换算的预测PE为28。35。该股比来90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构方针均价为27。54。以上内容为证券之星据息拾掇，由AI算法生成（网信算备240019号），不形成投资。证券之星估值阐发提醒怡合达盈利能力优良，将来营收获长性优良。分析根基面各维度看，股价合理。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。