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　　综上，本次募投项目实施前后，公司相关产物市场拥有率有所提高，但新减产能对应市场拥有率相对较低，募投项目新减产能设置具有合。

　　如上表所示，本项目达产年平均毛利率为 28。46%，取公司细密制动、传动零部件产物演讲期内平均毛利率程度相当，且未跨越演讲期内相关产物平均毛利率29。94%，因而，本项目效益预测具有合、隆重性。

　　如上表所示，公司细密制动、传动零部件产物及滚针轴承产物及滚针轴承产物产能操纵率2024年度产能操纵率已处于较高程度，此中，沉卡汽车转向轴承产物产能操纵率为92。94%，液力变矩器表里圈产能操纵率为111。32%，滚针轴承产物产能操纵率为116。29%，前述产物产能操纵率已处于或接近饱和形态，若跟着后续相关产物市场需求进一步提拔，公司订单数量添加，则公司将来产能瓶颈问题将进一步凸显。

　　公司根据2022至2024年度次要财政数据预测将来三年的资金流入金额。公司2022至2024年度停业总收入均值、每年度运营勾当发生的现金流量净额/每年度停业总收入比例均值别离为68，100。32万元、13。68%。昔时度运营勾当发生的现金流量净额/昔时度停业总收入比例均值数据目标取2022至2024年度相关财政目标均值连结分歧，则公司将来三年的资金流入估计为27，954。35万元，具体预测环境如下？。

　　该项目为公司2023年拟向不特定对象刊行可转换公司债券的募集资金投资项目，公司于2023年4月24日召开第六届董事会第三次会议，审议通过《关于公司向不特定对象刊行可转换公司债券方案的议案》，审议并确认了该项目标投资总额。截至本答复演讲出具日，该项目已利用自有资金投入60。24万元，按照投资规划，估计将来收入金额为24，019。96万元。

　　注2：应收款子周转期=365*平均应收款子账面余额/停业收入，此中，平均应收款子账面余额=平均应收账款账面余额+平均合同资产账面余额+平均应收单据账面余额+平均应收款子融资账面余额+平均预付款子账面余额！

　　如上表所示，本次细密制动、传动零部件产线扶植项目（以下简称“募投项目一”）产物取公司现有相关产物正在出产原材料、出产工艺及使用范畴分歧，产物之间无区别；项目一本色新减产能共计370万套。

　　2024年全球液力变矩器表里圈产物的市场需求约为 11，380。58万套，2024年公司全球液力变矩器表里圈产物销量为 570。63万套，正在全球市场拥有率为5。01%。

　　本项目完全达产年为T+5年，若以2025年为T年进行计较，则本项目完全达产年为 2030年。2030年全球使用于工业机械范畴的轴承规模估计为 679。80亿美元，以2024年美元兑人平易近币平均汇率（1美元=7。1217元人平易近币）计较，则2030年全球使用于工业机械范畴的轴承规模估计为4，841。32亿元人平易近币。本项目完全达产年估计新增工业滚针轴承产物年发卖收入23，490。27万元人平易近币，取公司现有工业滚针轴承产物发卖收入合计为29，641。96万元人平易近币，则2030年公司工业滚针轴承产物发卖收入正在全球市场拥有率为0。06%，此中本次募投工业滚针轴承产物新减产能对应发卖额正在全球市场拥有率为0。05%。

　　公司正在完成上述客户认证、进入其供应商系统后，凡是取客户签定量产框架和谈，客户采用按期按需派发订单的体例向公司采购产物。公司客户一般按照本身采购、出产、发卖打算确定采购订单派发频次并正在框架和谈商定年限内滚动进行，分歧客户之间存正在不同，凡是以周、月度或年度为单元派发采购订单。

　　按照《公司法》《公司章程》《江苏南方精工股份无限公司关于公司将来三年（2025-2027年）股东报答规划的议案》等文件，公司本次向特定对象刊行股票后，将严酷施行落实现金分红的相关轨制和股东分红报答规划，保障投资者的好处。

　　本项目完全达产年为T+5年，若以2025年为T年进行计较，则本项目完全达产年为 2030年。2030年全球液力变矩器表里圈的市场需求保守估量仍为11，380。58万套。本项目完全达产年估计新增公司液力变矩器表里圈产物年产能50万套，取公司现有液力变矩器表里圈销量合计为620。63万套，则2030年公司液力变矩器表里圈产物正在全球市场拥有率为5。45%，此中本次募投项目液力变矩器表里圈产物新减产能正在全球市场拥有率为0。44%。

　　如上表所示，本次募投项目中工业滚针轴承产物及液力变矩器表里圈产物较现有产能别离扩产2。08%及10。02%，扩产比例相对较小，次要系公司滚针轴承产物及液力变矩器产物均已实现量产多年，构成具有必然规模的产量根本，但相关产物所正在市场需求庞大，仍有较大提拔空间。而公司相关产物现有产能瓶颈凸显，因而公司连系产物订单、产物需求及市场预期等多沉要素隆重考量，拟通过本次募投项目逐渐提拔上述产物产量，应对持续增加的客户需求，扩产规模具有合。

　　请保荐人核查并颁发明白看法，请会计师对（1）（3）（4）（7）进行核查并颁发明白看法，请刊行人律师对（2）（5）（6）进行核查并颁发明白看法。

　　综上，连系现有货泉资金、银行授信、将来资金流入及流出、各项本钱性收入等测算的公司将来三年资金缺口为72，329。50万元，大于公司本次刊行不跨越36，609。42万元（含本数）的募集资金规模。

　　本募投项目产物系汽车细密制动、传动零部件产物，鉴于该类产物品种浩繁、规格丰硕、功能各别且相关出产厂商分布较广，因而A股同业业上市公司中无其他企业取公司出产的细密制动、传动零部件产物完全分歧，故同业业可比公司产物不完全可比。

　　注：因公司施行《企业会计原则注释第18号》关于不属于单项履约权利的类质量的会计处置的，逃溯调整2023年度停业成本，调整后，2023年度公司滚针轴承产物毛利率由40。74%变为40。66%；滚针轴承产物毛利率由46。47%变为46。46%。

　　正在国度政策鼎力支撑、汽车消费需求不竭上升等要素的带动下，近年来，我国汽车工业送来快速成长期间。按照中国汽车工业协会的数据，2024年我国汽车产销别离完成3，128。2万辆和3，143。6万辆，同比别离增加3。7%和4。5%，已持续16年连任全球第一。取此同时，我国汽车行业全体呈现“新能源汽车加快渗入”的特征，2024年我国新能源汽车产销别离完成 1，288。8万辆和 1，286。6万辆，同比别离增加 34。4%和 35。5%，市场渗入率超 40%。我国新能源汽车出口规模逐年快速增加，自从品牌海外承认度不竭提拔，我国新能源汽车出口规模从2021年的30。8万辆扩大至2023年的120。3万辆，增加幅度近4倍。

　　募投项目一细密制动、传动零部件产线扶植项目产物包罗滚珠丝杠副、沉卡汽车转向轴承和液力变矩器表里圈三种细密制动、传动零部件产物，均取演讲期内已量产产物正在原材料、出产工艺及使用范畴不异，本次募投项目标具体产物、取现有产物的联系和区别，以及新减产能环境如下。

　　募投产物取现有产物出产原材料分歧，均为 钢管、圆钢等；出产工艺分歧，均为车加工、 热处置、磨加工、加注油脂等；使用范畴一 致，均为新能源汽车及高端燃油汽车。

　　如上表所示，本次细密工业轴承产线扶植项目（以下简称“募投项目二”）产物正在出产原材料、出产工艺及使用范畴亦取现有产物连结分歧，但为满脚下旅客户一坐式采购需求、进一步加强客户粘性，募投产物正在现有产物根本上扩充了部门型号，除此之外产物之间无区别；项目二新减产能共计500万套。

　　汽车转向系统丝杠螺母副、线控刹车系 统丝杠螺母副、反向滚柱丝杠及微 小型滚珠丝杠和汽车传动系统其他零部 件。

　　将来陪伴公司营业持续成长，公司对资金的需求亦将有所上升，比拟于债务融资，通过向特定对象刊行股票的体例募集资金可取募投项目标扶植实施及后续构成持久资产运营的刻日相婚配，并有益于公司连结资产欠债布局程度稳健，因而，公司本次融资具有需要性。

　　截至演讲期末，公司可安排资金环境请见本答复演讲问题1之“一、（一）1、可安排资金”相关内容。

　　公司慎密环绕本身计谋需求，以提拔营业流程效率、保障消息平安为焦点方针，不竭推进消息化扶植，无效提拔公司内部运营办理效率，了各项营业勾当的不变运转。此外，公司积极推进智能制制转型，引入先辈的从动化出产线、数字化办理系统，实施精益出产，实现了从设想、出产到检测、物流的全链条消息化、数据化、精细化办理，大幅提拔了出产效率取产质量量不变性。

　　截至2024岁暮，公司货泉资金余额为44，179。57万元，不存正在买卖性金融资产或利用受限资金，公司可现实安排资金为44，179。57万元。

　　本项目完全达产年为T+5年，若以2025年为T年进行计较，则本项目完全达产年为2030年。2030年全球沉卡汽车转向轴承产物的市场需求保守估量仍为728。01万套。本项目完全达产年估计新增沉卡汽车转向轴承产物年产能20万套，取公司现有沉卡汽车转向轴承销量合计为63。44万套，则2030年公司沉卡汽车转向轴承产物正在全球市场拥有率为8。71%，此中本次募投项目沉卡汽车转向轴承产物新减产能正在全球市场拥有率为2。75%。

　　截至2024岁暮，公司向银行申请分析授信总额度为24，000。00万元，已利用授信额度为3，000。00万元，残剩的已申请分析授信总额度为21，000。00万元，具体环境如下。

　　跟着轴承行业下逛工业客户定制化需求提拔，汽车财产电动化、智能化成长历程加速以及汽车行业专业化分工协做模式的推进，轴承出产企业以市场需求为导向的工艺、手艺升级及产物开辟尺度日趋提拔。正在此布景下，具备行业领先且快速响应的研发立异能力的制制厂商将正在市场中占领劣势。公司通过数十年正在轴承行业的深耕取堆集，曾经构成了先辈制制工艺手艺、经验以及产物研发能力，研发实力雄厚。此外，公司已取法雷奥、博世等国际出名企业进行新产物、新项目标同步开辟不竭提拔研发能力。跟着本次募投项目标扶植，公司将进一步成立健全研发办理系统取激励机制，加强取优良院校和研究机构的产学研合做，积极结构、推进前沿手艺的研发取使用，确保募投项目产物合适市场需求的迭代。

　　因而，汽车行业一般将PPAP阶段做为客户认证节点；针对工业范畴客户，公司正在进入客户供应商系统需完成样件制做审核，正在完成客户对于样件的审核通事后即视为通过客户认证，随后进入SOP阶段，实现量产供货。

　　（3）演讲期内，公司液力变矩器表里圈产物发卖收入呈现逐年加快上升趋向，别离实现发卖收入6，046。02万元、6，277。36万元以及6，995。31万元，2023年度及 2024年度别离同比增加 3。83%、11。44%。公司液力变矩器表里圈产物现有正在手订单2025年度年化发卖额更是较2024年度发卖收入添加了1，922。11万元，同比增加 27。48%，该部门添加额已可笼盖本项目液力变矩器表里圈产物完全达产年估计发卖收入3，080。58万元的62。39%，若进一步考虑营业规模持续增加环境，将对募投项目达产年估计发卖收入构成更高的笼盖率，因而新减产能规模具有合。

　　按照公司现阶段运营规划，估计公司拟正在将来三年进行的大额资金收入合计约104，492。79万元，具体环境如下。

　　募投项目二细密工业轴承产线扶植项目产物系工业滚针轴承产物，属公司滚针轴承产物正在工业范畴的具体使用。本次募投项目标具体产物、取现有产物的联系和区别，以及新减产能环境如下。

　　综上，公司细密制动、传动零部件产线扶植项目产物达产年平均毛利率未跨越公司相关量产产物演讲期平均毛利率程度，处于同业业上市公司同类募投项目程度区间内，且本项目内部收益率低于同业业近似产物项目，因而，募投项目一效益预测具有合、隆重性。

　　申报材料显示，本次拟募集资金总额不跨越36，609。42万元，此中19，202。17万元拟用于细密制动、传动零部件产线扶植项目（以下简称项目一），17，407。25万元拟用于细密工业轴承产线扶植项目（以下简称项目二）。项目一拟新建细密制动、传动零部件加工和拆卸出产线，扩大公司细密制动、传动零部件产物出产规模，次要使用于汽车制动和传动系统，刊行人拟通过实施项目一加速汽车智能化成长趋向的线节制动产物产线优化结构。项目二拟新建工业实体套圈滚针轴承产物出产线，扩大公司细密工业轴承产物出产规模。项目一、项目二均属于对现有营业的扩产。项目二估计毛利率为 42。52%，高于公司滚针轴承产物2023年度毛利率40。74%。项目一、项目二尚未取得环评文件。刊行人目前仅有一处建建物已取得不动产权证，其他六处建建物均未取得不动产权证。2021年至 2023年公司累计分红 13，920万元，占比来三年年均净利润的比例为153。56%，2024半年度，公司现金分红3，480万元。演讲期末，刊行人持有货泉资金 36，892。92万元，买卖性金融资产 8，000万元，并持有江苏泛亚微透科技股份无限公司（以下简称泛亚微透）股票账面价值 17，553。45万元，资产欠债率为17。19%。

　　泛亚微透于2024年12月3日披露了《江苏泛亚微透科技股份无限公司持股5%以上股东减持股份打算通知布告》，南方精工打算自减持通知布告披露之日起十五个买卖日后的3个月内，拟通过集中竞价买卖体例、大买卖体例减持其所持有的泛亚微透股份数量合计不跨越210。00万股，即不跨越泛亚微透总股本的3%。

　　最低现金保有量指公司为维持其日常营运所需要的最低货泉资金，以应对客户回款不及时，领取供应商货款、员工薪酬、税费等短期付现成本。

　　正在国内货车以旧换新政策刺激，稳楼市以及推进固定资产投资增加政策支撑以及商用车电动化、智能化需求增加和“国产替代”趋向下，估计将来将带来沉卡汽车市场需求的提拔。连系公司沉卡汽车转向轴承产物正在手订单及演讲期内增加环境预测，估计本次募投项目沉卡汽车转向轴承产物达产年较目前新增的发卖收入可笼盖新减产能估计发卖收入。同时，公司现有沉卡汽车产能操纵率程度较高，为驱逐产物所正在市场将来带来的增量需求，公司具有对该产物扩产的需要。

　　2022年至2024年，审计机构对公司的年度财政演讲均出具尺度无保留看法的审计演讲。演讲期内公司持续实现盈利，不存正在未填补吃亏的景象，演讲期各期末公司资产欠债率（归并）未跨越 70。00%，公司比来三年累计现金分红金额占比来三年年均可分派利润的比例高于 30。00%。因而，演讲期内公司历次利润分派合适《公司章程》第一百五十六条对现金分行前提的相关。

　　注3：对付款子周转期=365*平均对付款子账面余额/停业成本，此中，平均对付款子账面余额=平均对付账款账面余额+平均对付单据账面余额+平均合同欠债账面余额； 注4：存货周转期、对付账款周转期取2021年度-2023年度响应目标平均数； 注5：上述测算仅为理论测算金额，非现实开展营业的最低现金保有需求。

　　公司已成为行业颇具影响力的细密轴承制制企业，凭仗其深挚的手艺底蕴、杰出的产质量量及高效的运营模式，已正在市场中树立了优良的品牌抽象。苦守“质量为本”的运营，凭仗过硬的产物力曾经构成了持久不变的客户资本。跟着“国产替代”历程的加快，公司将依托现有市场地位和出产办理系统，进一步提拔产物出产手艺取质量和客户办事能力，正在巩固现有客户资本的根本上，不竭完美营销系统，进一步拓展客户渠道，持续提拔公司品牌出名度取影响力、产物合作力和市占率。

　　考虑到公司因本轮减持扣除各项税费后添加货泉资金1，810。38万元后，连系前述测算，公司将来三年资金缺口则为70，519。11万元，仍大于公司本次刊行不跨越36，609。42万元（含本数）的募集资金规模。

　　一般环境下，针对汽车行业范畴客户，一般颠末定点阶段及样件制做、提交阶段后，即可PPAP提交（出产件核准法式）。PPAP次要系对于前序样件的完美以及产物试出产，向客户证明公司具备合适客户要求的持续不变的出产能力，并正在获得客户验证核准后，进入SOP阶段（出产启动），产物实现正式上市量产。

　　公司通过数十年正在轴承行业的深耕取堆集，曾经构成了先辈制制工艺手艺、经验以及产物研发能力，研发实力雄厚。公司已设立国度级博士后工做坐、省级工程手艺研究核心等科研平台，同时具有各类研发人员170多名。公司不竭提拔研发能力，已实现取客户同步进行新产物、新项目开辟的能力，并通过加大对行业前沿使用手艺立异研发力度，不竭巩固手艺劣势。截至演讲期末，公司及其子公司具有专利跨越150项，具有充脚的手艺储蓄。

　　公司打算正在前述于武进国度高新区购买工业用地利用权后，正在该地块上扶植约108，518平方米厂房，次要用于公司出产运营。按照公司现有厂房汗青扶植价钱1，906。38元/平方米进行估算，相关厂房扶植收入合计约2。07亿元，相关预算打算曾经公司董事长、总司理于2025年3月10日审批通过。

　　本项目产物为工业滚针轴承。2024年全球使用于工业机械范畴的轴承规模为394。38亿美元，若按2024年美元兑人平易近币平均汇率：1美元=7。1217元人平易近币计较，则2024年全球使用于工业机械范畴的轴承规模为2，808。66亿人平易近币。

　　履历数十年成长，公司已正在细密轴承财产范畴建立告终构合理、经验丰硕、专业过硬的人才团队。同时，为充实调动公司员工的积极性，吸引和留住营业，公司制定了较为完美的薪酬激励系统。目前，公司的次要办理人员大多具有十余年的轴承行业从业经验，正在细密部件制制、出产和发卖等方面堆集了丰硕的经验。公司以内部培育取市场引进相连系，立脚国内、放眼全球积极挖掘优良人才，进一步巩固人才步队扶植，为本次募投项目标成功扶植和新减产能消化正在实施上供给人员支撑。

　　募投产物取现有产物出产原材料分歧，均为 钢管、钢带等；出产工艺分歧，均为车加工、 热处置、磨加工等；使用范畴分歧，均为工 业机械等工业范畴。

　　滚珠丝杠副产物目前产能操纵率程度较低的次要缘由系公司于2023年以自有资金起头投资扶植滚珠丝杠副产线，相关设备正按照市场需求、公司客户拓展环境及正在手订单数量逐渐投资利用，产能尚处于爬坡阶段，因而产能操纵率相对较低。但2023至2024年度公司滚珠丝杠副产物发卖金额增加速度较快，且按照前文所列示公司正在手订单测算，2025年度该产物发卖金额将连结不异程度增速进一步增加，为产物供应，公司将按照市场需求响应提拔滚珠丝杠副产物产能取产量，届时该产物产能操纵率将有进一步增加。

　　截至2025年4月15日，本次募投项目各产物正在手订单对应2025年度年化发卖额环境如下表所示！

　　注：上表中将来资金流入、将来资金流出放置仅做测算利用，不代表公司对将来年度运营环境及财政情况的判断，不形成盈利预测，亦不代表公司对将来年度利润分派政策的许诺或调整，下同。

　　2022年 2023年 2024年E 2025年E 2026年E 2027年E 2028年E 2029年E 2030年E。

　　四、本次募投项目估计毛利率取公司演讲期内相关产物、同业业可比公司产物能否可比，项目二估计毛利率高于公司滚针轴承产物 2023年度毛利率的合，相关效益预测能否合理、隆重。

　　一、连系刊行人现有货泉资金、银行授信环境、将来资金流入及流出环境、资金缺口等，申明正在资产欠债率较低、演讲期内大额分红且持有大额资金及股票的环境下进行本次融资的需要性。

　　请刊行人弥补申明：（1）连系刊行人现有货泉资金、银行授信环境、将来资金流入及流出环境、资金缺口等，申明正在资产欠债率较低、演讲期内大额分红且持有大额资金及股票的环境下进行本次融资的需要性。 （2）项目一、项目二的具体产物及取现有产物的联系和区别、新减产能环境，能否涉及线节制动产物及相关投入、产出环境，如是，连系演讲期内线节制动产物的出产、发卖、手艺储蓄环境等，申明募投项目中线节制动产物能否为新产物、新手艺，刊行人能否具备实施该项目标手艺、人员储蓄，项目实施能否具有不确定性；连系上述环境及本次募投项目所涉产物演讲期内的发卖金额及占比环境、次要使用范畴取演讲期内相关产物的区别取联系等，申明申报材猜中称本次募投项目属于对现有营业扩产的根据能否充实。（3）连系募投项目产物下逛需求、客户认证及拓展打算、正在手订单或意向性和谈、刊行人现有产能及产能操纵率、本次新减产能、扩产比例、实施前后市场拥有率变化环境、刊行人合作劣势等，申明本次新减产能规模的合及次要产能消化办法。（4）本次募投项目估计毛利率取公司演讲期内相关产物、同业业可比公司产物能否可比，项目二估计毛利率高于公司滚针轴承产物2023年度毛利率的合，相关效益预测能否合理、隆重。（5）本次募投项目环评文件取得进展环境，估计取得时间，能否存正在严沉不确定性 。（6）刊行人存正在较多建建物尚未打点权证的缘由，能否存正在被惩罚的风险，能否会对刊行人出产运营及本次募投项目形成严沉晦气影响。

　　综上，演讲期内，公司利润分派方案取公司业绩成长性相婚配，公司分析考虑成长对资金需要、未分派利润、当期业绩等要素，并兼顾股东的即期好处和久远好处，合理确定分红金额，利润分派政策具有一贯性。

　　汽车等速万向节滚针轴承、汽车驱动电 机轴承、三代轮毂轴承单位、新能源汽 车用轮毂轴承套圈；特斯拉变速箱齿轮、 四驱系统差速器部件。

　　除上述正在手订单外，公司将持续取下旅客户连结密符合做关系，将来跟着合做持续深切，公司亦存正在获得新减产品订单的机遇；此外，下旅客户亦会按照市场需求及时添加采购数量，届时公司正在手订单对应发卖额亦会添加。

　　（一）募投项目产物下逛需求、客户认证及拓展打算、正在手订单或意向性和谈、刊行人现有产能及产能操纵率、本次新减产能、扩产比例、实施前后市场拥有率变化环境、刊行人合作劣势环境。

　　公司对该产物正在手订单2025年度年化发卖额达到1，346。97万元，若以该金额做为2025年度估计收入，且保守考虑2025年度至本募投项目完全达产年公司沉卡汽车转向产物的发卖收入年增加率为10%，则本次募投项目完全达产年公司沉卡汽车转向产物发卖收入将达到2，169。31万元，较现有正在手订单增量金额可笼盖本项目沉卡汽车转向产物完全达产年估计发卖收入 570。48万元的 144。15%，新减产能规模具有合。

　　（二）正在资产欠债率较低、演讲期内大额分红且持有大额资金及股票的环境下进行本次融资的需要性申明。

　　滚珠丝杠副产物本次扩产比例较大，次要由于滚珠丝杠副产物做为公司2023年起头逐步量产的产物，现有产能基数较小，但本次募投项目对公司滚珠丝杠副产物新减产能对应市场拥有率仅为1。50%，占比力小，消化难度较低。公司考虑到滚珠丝杠副产物近两年来订单数量及发卖金额增加较快，且该产物将跟着线节制动系统的普及其市场需求将快速膨缩，公司连系现有订单及市场需求规划扩大该产物的出产能力，因而扩产规模具有合。

　　基于我国汽车工业的快速成长，我国汽车零部件行业送来庞大成长机缘。按照中商财产研究院数据显示，2023年我国汽车零部件制制企业收入规模已达4。41万亿元，同比增加5。08%。受益于汽车零部件市场需求的持续兴旺，近年来制动、传动等汽车焦点系统的环节零部件行业也呈现出不变向上的成长态势。按照《汽车工业年鉴》数据测算，2023年我国制动系统及组件制制企业收入规模约为1，638。61亿元；传动系统及组件制制企业收入规模约为7，757。99亿元。后续跟着我国汽车工业连结持续不变成长，汽车及汽车零部件制制程度不竭提拔，估计我国汽车制动、传动等零部件行业仍将连结优良的成长态势，市场空间广漠。

　　因演讲期内全球沉卡汽车每年市场需求相对不变，假设2025-2030年维持现有产物市场需求不变，则2025-2030年全球转向轴承产物的市场需求约为728。01万套。

　　上述同业业扩产项目使用于新能源汽车范畴，取募投项目一产物使用范畴具有类似性。上述同业业募投项目产物中，五洲新春线控施行系统焦点零部件研发取财产化项目取公司“细密制动、传动零部件产线扶植项目”中滚珠丝杠副产物具有类似性，该项目未披利率环境，但取其披露的内部收益率26。81%比拟，公司募投项目一内部收益率为 16。29%，具有隆重性；其他同业业项目产物功能虽取刊行人募投产物有所分歧，但亦同属于汽车制动、传动零部件，本募投项目达产年毛利率处于同类募投项目程度区间内，本项目预测效益具有合。

　　综上所述，公司新减产能规模具有合，且公司已制定了产能消化办法，本次新减产能消化风险较低。

　　本所做为江苏南方精工股份无限公司（以下简称“南方精工”或“公司”）申请向特定对象刊行股票的申报会计师，对贵公司于2025年4月9日下发的《关于江苏南方精工股份无限公司申请向特定对象刊行股票的审核问询函》（以下简称“审核问询函”）的要求，履行审慎核查权利后出具专项核查申明。现将相关问题的核查环境和核查看法的申明如下。

　　2023年 2024年 2025年 2026年 2027年 2028年 2029年 2030年？。

　　（4）演讲期内，公司工业滚针轴承产物发卖收入呈逐年上升趋向，复合增加率达12。69%。公司对该产物正在手订单2025年度年化发卖额达到5，927。58万元，若以该金额做为2025年度估计收入，2025年度至本募投项目完全达产年公司工业滚针轴承产物的发卖收入年增加率取本产物演讲期内发卖收入复合增加率不异，则本次募投项目完全达产年公司工业滚针轴承产物发卖收入将达到10，771。71万元，可笼盖本项目工业滚针轴承产物完全达产年估计发卖收入23，490。27万元的45。86%。工业滚针轴承产物系公司滚针轴承产物正在工业范畴的具体使用，相较应公司用于汽车范畴的滚针轴承产物，二者正在出产工艺及手艺、原材料等方面无显著差别，但工业滚针轴承受益于客户定制化和一坐式采购需求，产物附加值更高。受限于公司滚针轴承产物产能操纵率一曲处于满产形态，为安定原有摩托车和汽车范畴的滚针轴承根基盘营业，公司无法分派更多产能至工业滚针轴承产物，亦未能对工业范畴客户进行鼎力拓展。跟着全球工业化历程的持续深切、新兴经济体系体例制业规模的扩大、“国产替代”历程加速以及公司工业范畴客户“一坐式采购”需求的提拔，公司工业滚针轴承产物市场需求量亦将愈发兴旺，公司通过本次募投项目实现工业滚针轴承产物扩产系基于市场研判及公司成长计谋做出的需要行动，因而本次新减产能规模具有合。

　　2024年全球沉卡汽车转向轴承产物的市场需求估计约为728。01万套，2024年公司沉卡汽车转向轴承销量为43。44万套，正在全球市场拥有率为5。97%。

　　2025年4月18日，公司取武进国度高新手艺财产开辟区办理委员会签订了《进区和谈》，公司拟通过国有地盘利用权出让体例获取国有工业用地约108。518亩，地块位于凤林以东、武宜南以西、敬业以北、工业以南（具体以地图为准），地盘出让基准价钱为68万元/亩，本次地盘购买价款合计约7，379。22万元（具体当前续招拍挂现实成交价钱为准）。

　　演讲期内，公司扣非后经停业绩持续向好。2022年至2023年，公司连系经停业绩和后续成长需要，制定每10股派发觉金盈利1。00元的利润分派方案。2024年度，公司扣非前归母净利润为 2，439。28万元，扣非后归母净利润 10，746。28万元，扣非后归母净利润同比增加 23。69%，因而当期公司分析考虑成长对资金需要、未分派利润、当期业绩等要素，制定每10股派发觉金盈利2。00元的利润分派方案，此中中期分红及年度分红均为每10股派发觉金股利1。00元（含税）。

　　演讲期各期，公司扣非后归母净利润别离为8，156。17万元、8，688。24万元和10，746。28万元，为响应新国九条政策号召、使全体股东出格是中小股东共享运营，公司按照《公司法》《证券法》《上市公司监管第3号—上市公司现金分红》《公司章程》《公司将来三年股东报答规划》等文件的和要求，并分析考量业绩增加取股东报答的动态均衡，按照现实环境合理制定利润分派方案，取投资者共享高质量成长，2022年至2024年公司累计分红13，920。00万元，此中2024年包含中期分红3，480。00万元。

　　注：公司正在手订单均为客户正式订单，估计年化发卖额系公司按照客户汗青采购环境、市场研判以及客户订单派发周期年化分析计较得出。

　　按照国际汽车制制商协会统计数据显示，2024年全球沉卡汽车产量达364。01万辆。每辆沉卡汽车转配一个转向器，每个转向器搭载 2个转向轴承产物，以此计较2024年全球沉卡汽车转向轴承产物的市场需求约为728。01万套。

　　跟着全球工业化历程的持续深切、新兴经济体系体例制业规模的扩大，全球工业轴承市场需求兴旺。公司现有工业滚针轴承产物已实现多年量产，产能瓶颈凸显，跟着“国产替代”历程加速以及公司工业范畴客户“一坐式采购”需求的提拔，公司工业滚针轴承产物市场需求进一步增加，但公司已无法向工业滚针轴承产物分派更多产能来满脚不竭增加的工业范畴客户需求，扩产成为硬需求。同时，本次募投项目对该产物的扩产比例较小，且新减产能市场拥有率较低、易于消化。

　　公司深耕轴承行业及汽车零部件范畴多年，曾经凭仗深挚的手艺底蕴、杰出的产质量量、高效的运营模式树立了优良的品牌抽象，公司使用成熟的营销系统正在相关产物范畴取大量出名企业构成了持久深切合做关系，堆集了不变的客户资本，此外公司亦不竭基于现有市场地位，积极开辟新客户以提拔市场拥有率。截至本答复演讲出具日，本次募投项目产物中，正在滚珠丝杠产物范畴公司已通过格陆博科技无限公司、上海利氪科技无限公司、Stanley Black & Decker，Inc（以下简称“百得”）供应商认证；正在沉卡汽车转向轴承范畴，公司已完成博世取衡远轴承无限公司供应商认证；正在液力变矩器表里圈范畴，公司已完成法雷奥、爱思帝、华域动力总成部件系统（上海）无限公司等客户供应商认证；正在工业滚针轴承范畴，公司已完成百得、SIEMENS AG（以下简称“西门子”）、浙江环动机械人关节科技股份无限公司供应商认证。募投项目产物对应上述绝大部门认证客户已进入SOP阶段，实现量产供货。同时，对于本次募投项目产物，公司亦正在不竭开辟市场，寻求进入更多潜正在客户的供应商系统，挖掘新增市场需求。

　　本项目完全达产年为T+5年，若以2025年为T年进行计较，则本项目完全达产年为2030年。按照QYResearch数据，2030年国内汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模估计将达18。67亿美元，以2024年美元兑人平易近币平均汇率（1美元=7。1217元人平易近币）测算，则 2030年国内汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模估计将达132。97亿元人平易近币。本项目完全达产年估计新增滚珠丝杠副产物年发卖收入 19，966。72万元人平易近币，取公司滚珠丝杠副产物现有发卖收入合计为20，087。76万元人平易近币，则 2030年公司滚珠丝杠副产物正在全国市场拥有率为1。51%，此中本次募投滚珠丝杠副产物新减产能正在全国市场拥有率为1。50%。

　　假设将来三年公司归属于母公司所有者的净利润规模取2022至2024年度均值3，338。66万元持平，并假设公司将来三年现金分红占归属于母公司所有者的净利润的比例取2022年度至2024年度该比例均值（161。55%）连结分歧。

　　募投产物取现有产物出产原材料分歧，均为 钢管、圆钢等；出产工艺分歧，均为车加工、 渗碳淬火及回火、磨加工等；使用范畴分歧， 均为燃油汽车及部门插电式夹杂动力汽车。

　　连系现有货泉资金、银行授信、将来资金流入及流出、各项本钱性收入等测算的公司将来三年资金缺口为 72，329。50万元，大于公司本次刊行不跨越36，609。42万元（含本数）的募集资金规模；比来三岁暮，公司资产欠债率攀升较快，本次采纳向特定对象刊行股票体例融资取公司运营成长和募投项目实施正在资金刻日上的需求相婚配，并有益于连结资产欠债布局程度稳健；演讲期内公司现金分红具有合，利润分派政策具有一贯性，利润分派方案合适公司章程的前提，决策法式合规；考虑到公司本轮减持扣除各项税费后添加货泉资金1，810。38万元后，连系前述测算，公司将来三年资金缺口则为70，519。11 万元，仍大于公司本次刊行不跨越36，609。42万元（含本数）的募集资金规模。综上，公司本次融资具有需要性。

　　2024年 4月，国务院发布《关于加强监管防备风险鞭策本钱市场高质量成长的若干看法》（以下简称“新国九条”），激励指导上市公司优化现金分红政策，强调加强分红不变性、持续性和可预期性。

　　按照 XYZResearch数据，2022年工业机械使用范畴轴承市场规模约占全球轴承市场规模的 30%。若假设 2023年至 2030年该比例连结不变，则估计 2024年全球使用于工业机械范畴的轴承规模为394。38亿美元，2030年全球使用于工业机械范畴的轴承规模为679。80亿美元。

　　综上，演讲期内公司现金分红具有需要性和合，利润分派政策具有一贯性，利润分派方案合适公司章程的前提，决策法式合规。

　　公司以 2022年度至 2024年度财政数据均值测算公司全年付现成本费用为53，245。71万元，具体测算过程如下。

　　募投产物取现有产物出产原材料分歧，均为 钢管、圆钢等；出产工艺分歧，均为车加工、 高频淬火及回火等；使用范畴分歧，均为燃 油及新能源沉型卡车等商用车型。

　　注：因公司施行《企业会计原则注释第18号》关于不属于单项履约权利的类质量的会计处置的，逃溯调整2023年度停业成本，调整后，2023年度公司细密制动、传动零部件产物毛利率由31。25%变为31。24%。

　　综上，演讲期内公司现金分红方案合适国度政策要求、相关律例及公司章程等相关轨制，有益于全体股东共享运营，取现实运营环境婚配，具有合。

　　截至 2025年 3月 25日减持刻日届满，公司本轮合计减持泛亚微透44。71万股，即泛亚微透总股本的0。64%。截至本答复演讲出具日，公司持有泛亚微透5，136，057股股份，占泛亚微透总股本的7。34%。

　　公司液力变矩器表里圈产物市场承认度较高，演讲期内该产物发卖收入呈现逐年增加趋向，下旅客户兴旺的需求帮力公司已取得充脚的正在手订单，估计新增订单金额可较高比例笼盖本次募投项目新减产能。同时，公司液力变矩器产物产能操纵率已处于满产形态，亟需通过本次募投项目实现扩产以应对持续增加的客户需求。此外，该产物本次扩产比例较小，新减产能市场拥有率低，新减产能消化难度较低。因而，液力变矩器表里圈产物本次新减产能规模具有合。

　　按照公司《董事会议事法则》《公司章程》等，本次地盘购买打算无需提交董事会审议，该事项曾经公司董事长、总司理于2025年3月10日审批通过。

　　近年来，公司慎密环绕本身计谋需求，不竭推进消息化扶植，并积极推进智能制制转型，引入先辈的从动化出产线、数字化办理系统，实施精益出产，大幅提拔了出产效率取产质量量不变性，实现了从设想、出产到检测、物流的全链条消息化、数据化、精细化办理，为本次募投项目产物出产供给靠得住的保障。

　　如前文所述，细密工业轴承产线扶植项目产物为工业滚针轴承产物，属公司滚针轴承产物正在工业范畴的具体使用。按照公开披露数据，公司同业业可比公司轴承相关营业毛利率程度如下。

　　该项目为公司本次刊行的募集资金投资项目，公司于2025年1月15日召开第六届董事会第十六次会议，审议通过《关于公司向特定对象刊行A股股票方案的议案》，审议并确认了该项目标投资总额。

　　连系现有货泉资金、银行授信、将来资金流入及流出、各项本钱性收入等测算的公司将来三年资金缺口环境如下。

　　陪伴将来汽车电动化取智能化成长趋向，线节制动系统正在新能源及高端燃油汽车的拆卸率不竭提高，滚珠丝杠副产物市场前景广漠。演讲期内，公司滚珠丝杠副产物逐渐实现量产，发卖收入实现快速增加，公司充脚的正在手订单叠加可不雅增速，估计本次募投项目滚珠丝杠副产物达产年发卖收入可几乎笼盖新减产能估计发卖收入。此外，本次募投项目对滚珠丝杠副产物新减产能市场拥有率较小，新减产能未对市场供给形成严沉影响，消化难度较低。因而，滚珠丝杠副产物新减产能规模具有合。

　　按照前文所述，按照QYResearch数据显示，2024年我国汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模达 3。59亿美元，若按 2024年美元兑人平易近币平均汇率：1美元=7。1217元人平易近币计较，则 2024年我国汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模达25。58亿人平易近币。2024年公司滚珠丝杠副发卖收入为121。04万元人平易近币，正在全国市场拥有率为0。05%。

　　此外，本次募投项目实施后，公司沉卡汽车转向轴承产物市场拥有率变更幅度不高，消化风险低。因而，沉卡汽车转向轴承产物新减产能规模具有合。

　　按照QYResearch数据显示，2024年国内汽车电动制动器滚珠丝杠市场规模估计达到3。59亿美元，2030年将达18。67亿美元，2024-2030期间年复合增加率（CAGR）为31。61%。

　　因公司取同业业可比公司所出产的轴承产物正在出产工艺、规格型号、使用范畴、发卖渠道、客户分布等方面不完全分歧，故本募投项目达产年平均毛利率取同业业可比公司轴承相关营业毛利率存正在必然差别，但本募投项目达产年平均毛利率处于同业业可比公司同类产物毛利率分布区间内，故本募投项目效益预测具有合和隆重性。（未完）。

　　新能源汽车三代轮毂轴承单位、细密冲 压角接触球轴承、细密高速球轴承、精 密锥轴承、线节制动系统丝杠轴承单位？。

　　（1）滚珠丝杠副产物系公司紧跟线节制动系统成长趋向取市场需求，自2023年度起头逐步量产的产物，2023年度、2024年度别离实现发卖收入10。89万元、121。04万元；公司对该产物正在手订单2025年度年化发卖额达到1，405。50万元，较2024年度发卖收入增加1061。19%。若以公司产物正在手订单年化发卖额做为2025年度估计收入，则2023年度至2025年度，公司滚珠丝杠副产物的复合增加率为 1035。98%，增加速度较快。公司基于对滚珠丝杠副产物将来市场研判以及演讲期内公司营业增速，估计2025年度至本募投项目完全达产年公司滚珠丝杠副产物的发卖收入年增加率为70%，则本项目完全达产年公司滚珠丝杠副产物发卖收入将达到19，956。09万元，可笼盖本项目滚珠丝杠副产物完全达产年估计发卖收入19，966。72万元的99。95%，新减产能规模具有合。

　　近年来，跟着汽车工业的兴旺成长，同业业公司紧抓市场机缘，纷纷实施汽车部件扩产项目，持续通过本钱运做扩充产能。同业业上市公司类似类型项目具体环境如下。

　　公司本次募投项目中，细密制动、传动零部件产线扶植项目滚珠丝杠副、沉卡汽车转向轴承、液力变矩器表里圈产物次要客户为汽车零部件供应商，细密工业轴承产线扶植项目工业滚针轴承产物次要客户为工业机械元件、设备制制商。

　　除本次募集资金投资项目所需设备购买外，公司将来三年拟购买更新的设备金额合计约15，797。00万元，相关预算打算曾经公司董事长、总司理于2025年3月10日审批通过。

　　该项目为公司本次刊行的募集资金投资项目，公司于2025年1月15日召开第六届董事会第十六次会议，审议通过《关于公司向特定对象刊行A股股票方案的议案》，审议并确认了该项目标投资总额。

　　公司已成为行业颇具影响力的细密机械制制企业，做为国内第一家成功上市的滚针轴承出产企业，凭仗其深挚的手艺底蕴、杰出的产质量量及高效的运营模式，已正在市场中树立了优良的品牌抽象。公司苦守“质量为本”的运营，凭仗高产质量量曾经构成了持久不变的客户资本。

　　2024年公司工业滚针轴承发卖收入为6，151。69万元人平易近币，正在全球市场拥有率为0。02%。

　　本次募投项目所需总投资金额为36，609。42万元，跨越公司截至2024岁暮残剩可用的已申请分析授信总额度。别的，募投项目标资金需求为持久需求，而公司获批的银行授信额度次要为一年及以内短期授信，且银行每年需按照最新信贷政策、公司的资产布局取运营环境进行调整，将来的授信额度环境存正在必然不确定性。

　　截至演讲期末，公司持有泛亚微透5，583，157股股份，占泛亚微透总股本的7。98%，公司持有泛亚微透股票的布景请见本答复演讲问题2之“一、（一）公司投资持有泛亚微透股票的布景”相关内容。除上述环境外，公司于演讲期末未持有其他上市公司股票。

　　液力变矩器表里圈是液力变矩器的组件，液力变矩器次要使用于利用AT和CVT变速器的燃油汽车及部门插电混动新能源汽车。近年来，全球汽车市场需求稳步增加，汽车变速器市场规模不竭扩大，按照思瀚财产研究院估计，2022-2025年全球汽车变速器市场规模年均复合增加率达到10。6%，且国内从动变速器的使用比例持续提高。AT和CVT变速器为从动变速器的从力产物，按照中研网数据，2022年全球AT和CVT变速器占比达59。7%，假设其使用比例将来维持不变。按照国际汽车制制商协会统计数据显示，2024年全球汽车销量为 9，531。47万辆，并隆重假设至 2030年全球汽车销量连结不变，则 2024-2030年全球 AT和 CVT变速器市场需求约为5，690。29万套。每辆利用AT或CVT变速器的燃油汽车平均需要用2个液力变矩器表里圈产物，因而2024-2030年全球液力变矩器表里圈产物的市场需求约为11，380。58万套。

　　截至2024岁暮，公司归并口径下的资产欠债率为19。87%，低于可比公司均值，但处于同业业可比公司资产欠债率程度区间内，较为稳健。跟着公司不竭运营成长，演讲期各期末，公司的资产欠债率别离为13。67%、15。27%和19。87%，攀升较快。

　　如上表所示，演讲期内公司滚针轴承产物平均毛利率为 39。12%，此中，工业滚针轴承产物平均毛利率47。32%，次要系相较于使用于汽车范畴的滚针轴承，使用于工业范畴的滚针轴承型号更为多样，下旅客户定制化需求更为丰硕，导致公司工业滚针轴承产物附加值更高，故毛利率程度更高。本项目达产年平均毛利率为 42。52%，低于公司工业滚针轴承演讲期内平均毛利率程度，因而，本项目效益预测具有合和隆重性。

　　沉卡汽车转向轴承产物新减产能占现有产能比例为 42。46%，次要系公司该产物现有产能操纵率已达到 92。94%，处于较高程度，而正在国内货车以旧换新政策刺激，稳楼市以及推进固定资产投资增加政策支撑以及商用车电动化、智能化需求增加和“国产替代”趋向下，估计将来将送来沉卡汽车市场需求的提拔，公司打算通过本次募投项目扩产把握市场机缘，进一步提拔公司沉卡汽车转向轴承市场拥有率，且经测算本次募投项目实施后，公司沉卡汽车转向轴承产物市场拥有率由5。97%提拔至8。71%，未大幅提拔，因而扩产规模具有合。